黄金及贵金属板块:金价强势上攻,掘金优质标的“艳照门”17年后,她再度翻红,这位知名女明星,怎么没人骂了?
2023年,艳照门各国央行都在为全球通胀“降温”推出加息政策,黄金但通胀依然不容乐观,及贵金属金价掘金如美国一年期通胀率仍高于4% ,板块标未达到2%的强势政策目标 ,而紧缩政策压制了经济动能,上攻全球经济复苏缓慢 ,优质降息声音呼声高涨。年后经济疲软 ,再度各大券商对美国2024年经济持有预期悲观,翻红降息预期升温,位知贵金属市场继续反映美联储最早可能在明年3月份降息的名女明星没人骂预期,黄金价格持续上攻。艳照门今年以来,黄金加息政策对金价有压制,及贵金属金价掘金但对通胀的弱效并未能阻挡金价上升趋势 ,10月份实现三连阳涨幅超过12%,今年涨幅超过15% 。而贵金属强劲的价格表现也反映在股票市场上 ,港股黄金及贵金属板块今年上涨了18.81%,其中招金矿业(01818)及紫金矿业(02899)市值升幅均超过20%,远跑赢大市。近期,板块涨势较好 ,叠加各国出现降息预期,尤其是美国,市场对通胀担忧 ,投资者也开始重视个股的投资机会。那么,降息预期下,金价上升趋势是否具有持续性 ,及哪些个股更具有投资价值?金价上行有强支撑智通财经APP观察到,影响黄金价格有多种因素,包括通胀 、地缘政策 、美元及美债收益率等,但价格最终取决到交易上 。而交易按目的不同,有避险性交易、储备性交易 、投机性交易以及实体性交易 。在全球消费低迷下,黄金相关首饰品并不景气 ,避险、储备及投机性交易主导黄金价格走势 。在过去几年来 ,为对抗通胀问题大部分国家央行都采取了加息策略,以美国为代表在2022年加息7次,2023年加息5次,但效果并不理想,通胀率仍高于4%,对通胀的担忧下部分投资者保持避险情绪,增持黄金。而金价升势也吸引了看多的投机者 ,多头头寸不断创新高 ,根据CFTC数据,截至11月底当周 ,投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加至144410手合约,创逾六个月新高。其实黄金储备是推动金价持续上涨的“罪魁祸首”,相比于其他交易需求,黄金储备需求量更大 ,占比黄金开发量约20%,且从增量上看,各国央行持有的黄金数量保持上升趋势,2023年大幅飙升 ,同时部分国家的黄金储备已成为国家储备的重要来源 。 以世界黄金协会披露的数据看,2023年Q2,美国持有黄金达到8133.46吨,德国 、法国、意大利、中国以及俄罗斯持有量均超过2000吨 ,为黄金储备主力。发达国家黄金储备比重(黄金储备/国家储备(外汇储备+黄金储备))较高 ,其中美国 、德国 、意大利以及法国均超过60%,发展中国家持有更多的是美元外汇,黄金比重较低,普遍低于10% 。一直以来,美元一直作为外汇的重要储备 ,然而经济疲软下 ,美元的地位正在下降 ,各国对黄金的储备需求得到显著性提升,根据世界黄金协会,在中央银行购买黄金达到历史高位之后 ,各国央行仍继续对黄金持积极态度 。中国持有黄金储备数量按月持续攀升 ,截至10月份达到7120万盎司,持有比重提升至4%。广告胆小者勿入!五四三二一...恐怖的躲猫猫游戏现在开始 !×相比于西方发达国家,发展中国家持有黄金储备,无论在数量或者比重上提升空间都非常大 ,美元弱势表现以及地位的下降,对各国增持黄金带来积极影响。2024年降息预期强烈 ,美国及澳大利亚等国家都在酝酿降息时间表 ,这将意味着各大央行将加持黄金规避风险 ,也将持续推动金价走强 。在降息落地之前,市场对宏观经济悲观,但对黄金价格中短期内预期比较乐观,而黄金价格持续高位升势不改,最大的受益者莫过于生产黄金的企业,将产生更多的收入及利润 ,也将带来上市标的的投资机会。挖掘板块优质标的智通财经APP了解到,根据相关交易软件 ,港股黄金及贵金属板块有十多家标的 ,但交易活跃的并不多,包括紫金矿业 、中国黄金国际 、招金矿业以及山东黄金,今年市值均录得不错的涨幅,平均涨幅26.5%,其中中国黄金国际涨幅达63%。此外,由于消费低迷,生产黄金饰品板块表现略差 ,主要标的跌幅超过10%。市场关注焦点主要在上游产金端 ,受益于金价上涨 ,紫金矿业及招金矿业于2023年首三季均录得双位数的营收增长 ,不过紫金矿业业务较多 ,包括铜和锌等,大宗商品价格回落对利润产生一定削弱 ,招金矿业黄金比重较高,利润保持了中高双位数增长。部分标的由于量价中和影响,业绩表现一般。紫金矿业是全球矿产龙头,在铜 、锌及金等资源储量全球领先,加工、冶炼贸易金及金锭收入份额超过30%,在所有资源收入中占大头 。得益于资源龙头及规模扩张 ,该公司业绩稳步增长,2018-2022年收入及净利润复合增速分别为26.37%及48.75%,2023年首三季分别增长10.19%及-3% 。在2023年年初,该公司就发布三年(2023-2025年)规划和2030年发展目标纲要,计划到2030年,公司规划控制的资源储量、主要产品产量 、销售收入 、资产规模、利润等综合指标排名进入全球一流矿业行列 。2022年 ,该公司权益资源量金3117吨 ,位居全球前十,矿产金56吨 ,国内产量份额19% ,计划到2025年,产金达到90吨,3年GAGR达17% 。随着产能持续扩张,及金价维持上升趋势,业绩具确定性增长。招金矿业规模没有紫金矿业大 ,但过去两年业绩也保持双位数的增长,2022年及2023年首三季收入及净利润增速分别为14.96%、10.3%及1093%、37.7% 。该公司金矿业务收入份额超过90%,近期加大扩张力度 ,收购澳大利亚上市公司铁拓,该标的共包括三个相连的勘探矿区 ,均为露天开采矿,储量42吨(136万盎司) ,若收购完成金矿业务规模扩张,并表后对业绩形成显著性贡献。实际上,该公司的海域金矿才是“杀手锏”项目,储量大、品位高 、成本低 ,预计2025年初投产,2026年底达产,达产产量16吨/年,这是和紫金矿业联姻的项目,与龙头合作各项指标协同度更高。兴业证券发布研报,预计公司于2023-2027年归母净利润复合增长率将达50%。市场看好配置机会值得注意的是,港股资本市场正经历技术型熊市,缺乏流动性 ,平均单日成交额不足千亿港元,其中有超过50%近乎零交易,能够保持稳定成交量并处于上升趋势的标的屈指可数,而这类标的也将成为几千只个股中耀眼的明星 。选对板块就成功了一半,贵金属板块过去几年表现给力,持有紫金矿业及招金矿业都获得不错的收益率 。然而一般的投资者更多的事后诸葛,提前布局毕竟是少数 ,降息预期下,各大券商纷纷发布研报 ,对金价持有乐观态度,比如华泰证券认为 ,中期看,黄金价格后续仍有支撑 ,一方面 ,央行多元化外汇储备将增加对黄金需求,为金价提供结构性支撑,另一方面,美国高企的实际利率难以维系,实际利率下降有望推升黄金价格;光大证券看好金价上行,并推荐配置紫金矿业、银泰及赤峰黄金等。紫金矿业的股东用真金白银投票,在11月份,Van Eck Associates Corporation增持142.4万股,总金额为1660.38万港元 ,增持后最新持股数目约为3.45亿股,持股比例为6.02% 。此外 ,该公司将员工及公司发展深度绑定 ,推出股权激励计划,截止2023年9月 ,其账上有172.4亿元的现金 ,不排除未来收购及回购计划。综合看来 ,港股黄金及贵金属板块年线处于上升通道,金价预期短中期仍保持高位震荡上行趋势,各大投行及机构看好板块机会,市场资金也在高度专注 ,紫金矿业及招金矿业两个标的优质,业绩增长确定性高,或为资金配置首选。
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